Výraz „Čistá nula na rozvíjejících se trzích“ Proniklo to do veřejné diskuse, vládních úřadů a na schůzky s institucionálními investory. Není to jen slogan o životním prostředí: je to posun v ekonomickém modelu, který má přímý dopad na rozvojové země, které potřebují silný růst a zároveň musí snížit emise skleníkových plynů, pokud se chtějí vyhnout nejhorším dopadům změny klimatu.
Velkou výzvou je, že tyto země musí zvýšit HDP, snížit chudobu a modernizovat ekonomiku aniž by se opakoval vzorec růstu s vysokou spotřebou fosilních paliv, který sledují vyspělé ekonomiky. V praxi to znamená transformaci energetického systému, včetně geotermální energie, průmysl, doprava a způsob financování transformace v kontextu, kde je přístup ke kapitálu dražší a složitější než v Evropě nebo Spojených státech.
Co znamená pojem „nulový čistý příjem“ a proč je tak důležitý?
Když mluvíme o „nulových čistých emisích“ nebo „nulových čistých emisích“, máme na mysli snížit emise skleníkových plynů tak, aby se co nejvíce přiblížily nulea kompenzovat zbývající emise absorpcí přirozenými propady uhlíku (lesy, půda, oceány) nebo technologiemi zachycování a ukládání uhlíkuKlíčem není jen kompenzace, ale snížení všech emisí, které jsou technicky proveditelné.
Organizace spojených národů vysvětluje, že dosažení nulového čistého příjmu je nezbytné pro omezit globální oteplování na 1,5 °C oproti předindustriální úrovniPlaneta se již oteplila přibližně o 1,1 °C a emise zůstávají vysoké. Aby bylo možné dosáhnout cíle Pařížské dohody, musely by se globální emise do roku 2030 snížit přibližně o 45 % a do poloviny století dosáhnout nulové čisté hodnoty.
To znamená hlubokou transformaci v tom, jak Vyrábíme energii, vyrábíme zboží, cestujeme a spotřebováváme.Energetický sektor je hlavním hráčem: generuje téměř tři čtvrtiny celosvětových emisí skleníkových plynů. Proto je nahrazení uhlí, ropy a plynu obnovitelnými zdroji energie (mimo jiné solární, větrnou, vodní).
Pro rozvíjející se trhy není nulová čistá emisní hodnota jen klimatickým požadavkem, ale také příležitostí... změna postavení v globální ekonomiceJeho schopnost adaptovat se, přilákat zelené investice a využít své přírodní a lidské zdroje do značné míry určí, kdo v této nové fázi vyhraje a kdo prohraje.
Kromě klimatu generuje směr k nulovým emisím vedlejší výhody: lepší kvalita ovzduší, méně respiračních onemocnění, obyvatelnější městamenší zranitelnost vůči kolísání cen ropy a vytváření nových pracovních míst v odvětvích, jako jsou obnovitelné zdroje energie, energetická účinnost nebo elektromobilitu.
Rozvíjející se trhy: oběti klimatických změn, ale také klíčoví hráči v jejich řešení
Rozvíjející se ekonomiky se nacházejí v delikátní situaci: jsou zranitelnější vůči fyzickým dopadům změny klimatu A zároveň mají méně finančních a technologických zdrojů na přizpůsobení se. Povodně, dlouhotrvající sucha, extrémní vlny veder nebo stoupající hladina moří mohou brzdit jejich růst, poškozovat klíčovou infrastrukturu a zasáhnout klíčová odvětví, jako je zemědělství nebo cestovní ruch.
Paradoxně mnoho z těchto zemí potřebuje i nadále zvyšovat svou průmyslovou produkci a zlepšovat svou infrastrukturu, aby… zvýšit životní úroveň svého obyvatelstvaJejich ekonomiky se obecně více zaměřují na zpracovatelský průmysl a těžký průmysl než ekonomiky rozvinutých zemí, které kladou větší důraz na služby. To znamená, že jejich spotřeba energie na jednotku HDP je obvykle vyšší a že jsou více závislé na fosilních palivech s vysokými emisemi.
Tento výrobní model nahrazuje ropu, plyn nebo uhlí obnovitelné alternativy V krátkodobém horizontu se to může ukázat jako složitější a nákladnější než v ekonomikách s větší závislostí na službách. Změna průmyslových pecí, metalurgických procesů nebo velkých systémů výroby tepelné energie není tak jednoduchá jako elektrifikace části městského dopravního systému.
Několik expertů nicméně zdůrazňuje, že proces dekarbonizace otevírá velmi jasné příležitosti pro některé rozvíjející se trhy. Zelená transformace vyžaduje obrovské množství úsilí. strategické kovy a minerály nezbytné pro výrobu solárních panelů, větrné turbínybaterie nebo elektromobily. A mnoho z těchto zdrojů je soustředěno právě v rozvíjejících se zemích.
Ekonomiky jako Čína, Jihoafrická republika, Zambie, Chile a Peru mají dobrou pozici k tomu, aby z toho mohly těžit. prudký nárůst poptávky po lithiu, kobaltu, mědi a drahých zemináchTato změna energetického paradigmatu se může promítnout do vyšších příjmů z exportu, investic do odpovědné těžby a průmyslového rozvoje spojeného s hodnotovými řetězci čistých technologií.
Ekonomické příležitosti: poptávka po kovech a nová infrastruktura
Přechod na nízkouhlíkový energetický systém znamená bezprecedentní růst poptávky po průmyslové kovy a kritické minerályLithium-iontové baterie, permanentní magnety pro větrné turbíny, výkonová elektronika nebo rozvodné sítě závisí na souboru materiálů, jejichž těžba a zpracování se často nachází na rozvíjejících se trzích.
Země jako Chile a Peru, hlavní producenti mědi, těží z expanze Inteligentní sítě a elektrifikace dopravykteré potřebují obrovské množství tohoto kovu. Zambie a další africké země s klíčovými nerostnými zdroji mohou získat strategický význam ve světě, který soupeří o zajištění stabilních dodávek těchto materiálů.
Kromě těžby mnoho rozvíjejících se trhů stále buduje značnou část svých městská a energetická infrastrukturaTato „prakticky prázdná tabulka“ jim dává výhodu oproti industrializovaným zemím zatíženým stárnoucí a obtížně adaptabilní infrastrukturou. Město navržené od nuly může od samého začátku zahrnovat efektivní budovy, elektrickou veřejnou dopravu, obnovitelné tepelné sítě a systémy hospodaření s vodou navržené pro měnící se klima.
V tomto smyslu se tzv. „rodící se“ infrastruktura stává přínosem. Plánujte od začátku s kritérii energetické účinnostiOdolnost vůči změně klimatu a nízká uhlíková stopa umožňují v budoucnu vyhnout se nákladným modernizacím a snížit emise spojené s růstem měst a ekonomiky.
Tato transformace však není ani levná, ani snadná. Počáteční náklady na nasazení obnovitelné zdroje energie, skladování, sítě a čistá doprava Rozsáhlá expanze vyžaduje velmi vysoké objemy financování. A právě zde narážejí rozvíjející se ekonomiky na překážku: přístup ke kapitálu je pro ně mnohem dražší než pro rozvinuté země.
Hlavní úzké hrdlo: financování transformace
Jednou z hlavních obtíží rozvíjejících se trhů při směřování k nulové čisté emisi je jejich omezený přístup k dostupnému financováníInvestoři vnímají větší politická, institucionální nebo makroekonomická rizika pro stabilitu, což se promítá do vyšších úrokových sazeb a zvýšených rizikových prémií.
Zatímco rozvinutá země jako Německo může financovat projekty placením velmi nízké úrokové sazby, v určitých obdobích pod 1 %Mnoho rozvíjejících se ekonomik se slabším úvěrovým ratingem je nuceno vydávat dluhopisy s mnohem vyššími sazbami. Je pro ně běžné, že platí výnos z referenčního státního dluhopisu plus spread ve výši přibližně 400 bazických bodů nebo i více.
V praxi to znamená navýšení kapitálu zelená infrastruktura, elektrické sítě, čistá doprava nebo adaptace na změnu klimatu Je to výrazně dražší. Když náklady na financování prudce vzrostou, stávají se z finančního hlediska problematickými i projekty, které jsou technicky nebo environmentálně životaschopné.
Navíc na mnoha rozvíjejících se trzích přetrvávají strukturální a institucionální bariéryNestabilní regulační rámce, právní nejistota, nedostatečná hloubka místních kapitálových trhů a nedostatečně rozvinuté bankovní systémy zvyšují vnímané riziko mezi mezinárodními investory a dále brání masivnímu přílivu kapitálu potřebného pro transformaci.
Multilaterální instituce, rozvojové banky a partnerství veřejného a soukromého sektoru proto hrají ústřední roli v snížit rizika, nabídnout záruky a mobilizovat soukromé investiceBez této podpory by skok směrem k nízkouhlíkové infrastruktuře mohl být daleko od toho, co je potřeba k dosažení globálních klimatických cílů.
Válka, geopolitika a jejich dopad na dekarbonizaci
Procesy energetických přechodů neprobíhají ve vakuu. Geopolitické otřesy a války Mohou náhle urychlit nebo zpomalit určitou dynamiku. Invaze na Ukrajinu a následná energetická krize zdůraznily zranitelnost Evropy v důsledku její závislosti na ruském plynu a ropě.
Reakcí mnoha evropských vlád bylo naléhavé přehodnocení jejich strategie dodávek energieSpoléhání se na dodavatele považovaného za „vyvrhelský stát“ je vnímáno jako nepřijatelné dlouhodobé riziko. To posiluje úsilí o diverzifikaci zdrojů energie a v konečném důsledku i o větší závazek k obnovitelným zdrojům energie a energetické účinnosti.
V krátkodobém horizontu by však zrychlené odvykání od ruských fosilních paliv mohlo vést k časové rozporyTváří v tvář naléhavé nutnosti zajistit dodávky se některé země opět obrátily na uhlí nebo znovu otevřely elektrárny, které se právě uzavíraly, což způsobilo dočasný nárůst emisí CO2 ve srovnání s ideální cestou dekarbonizace.
Tato situace také přetváří mapu energetických aliancí. Sankční nebo marginalizované země jako Venezuela nebo Írán Znovu se vstupují do diskuse, protože mohou přispět ropou nebo plynem na globální trh. Politický postoj mocností, jako jsou Spojené státy, vůči těmto zemím se přehodnocuje, ačkoli je tento proces složitý a plný nejistoty.
Z dlouhodobého hlediska se mnoho analytiků shoduje na tom, že válka na Ukrajině působí jako katalyzátor přechoduNutí Evropu ke snížení její závislosti na nespolehlivých externích dodávkách energie a posiluje myšlenku, že energetická bezpečnost závisí na větším množství obnovitelných zdrojů energie, větším propojení a větším množství skladovacích kapacit. V této souvislosti nabývají na strategickém významu rozvíjející se trhy, které produkují čistou energii, tranzitní plyn nebo kritické nerosty.
Role občanů a investorů v agendě Net Zero
Klimatická neutralita nezávisí pouze na vládách. Občané a soukromí investoři Hrají také rozhodující roli v urychlování – nebo zpomalování – změn. I když se někdy může zdát, že na tom, co děláme jednotlivě, nezáleží, souhrn každodenních rozhodnutí má významný celkový dopad.
Na osobní úrovni může úprava určitých spotřebních návyků výrazně snížit naši uhlíková stopaKdykoli je to možné, volte veřejnou dopravu nebo jízdní kola místo soukromých automobilů, omezte používání vytápění a klimatizace, volte energeticky úsporné domy, snižte plýtvání potravinami, spotřebovávejte méně jednorázových výrobků a upřednostňujte zboží a služby s nižším dopadem na životní prostředí.
Jako investoři, od malých střadatelů až po velké instituce, můžeme směřovat kapitál do finanční produkty, které podporují přechodInvestiční fondy, zelené dluhopisy, strategie zaměřené na dopad nebo nástroje určené pro udržitelnou infrastrukturu jsou nástroje, které směrují zdroje do projektů na zmírňování změny klimatu a adaptaci na ni.
Správci fondů si zase nevybírají pouze aktiva: mají také možnost ovlivňovat společnosti prostřednictvím aktivní dialog a hlasování na schůzíchMohou požadovat důvěryhodné plány na snižování emisí, sladit pobídky vrcholového managementu s klimatickými cíli nebo prosazovat větší transparentnost při zveřejňování údajů o rizicích souvisejících s životním prostředím a klimatem.
Některé subjekty si vytvořily specifická investiční rozpětí s Ambice nulové čisté hodnotyTyto strategie zahrnují akcie, dluhopisy, investiční fondy s více aktivy, rozvíjející se trhy, nemovitosti a ETF. Využívají ukazatele, jako je uhlíková stopa portfolia, vědecky podložené cíle (SBTi) a „teplotní skóre“, k posouzení míry, v jaké jsou emitenti v souladu s trajektorií kompatibilní s růstem o 1,5 °C.
Jak správci fondů přispívají ke klimatické neutralitě
Správci investičních fondů mají privilegované postavení k podnícení skutečných změn v reálné ekonomiceJejich činnost se neomezuje pouze na nákup nebo prodej akcií a dluhopisů: mohou také ovlivnit způsob řízení společností a to, jak jsou klimatická rizika integrována do rozhodování firem.
Jedním z nejpoužívanějších nástrojů je zásady vyloučeníTo znamená vyloučit z investičního světa vysoce znečišťující společnosti, které neprojevují ochotu snižovat svou uhlíkovou stopu nebo nemají solidní plány transformace. Cílem je zabránit tomu, aby kapitál nadále podporoval obchodní modely neslučitelné s nulovou uhlíkovou stopou.
Zároveň široká škála klimatické metrikyOd historických uhlíkových stop až po výhledové analýzy, které určují, jak dobře každá společnost splňuje scénáře Pařížské dohody. Cíle SBTi například umožňují společnostem ověřit, zda jsou jejich cíle v oblasti snižování emisí v souladu s trajektorií 1,5 °C.
Dalším klíčovým prvkem je aktivní uplatňování vlastnictví. Prostřednictvím zapojení (strukturovaný dialog) a hlasování na valných hromadáchSprávci aktiv mohou podporovat klimatická usnesení, požadovat větší transparentnost v informacích ESG nebo v případě potřeby hlasovat proti znovuzvolení ředitelů, kteří si nepřebírají odpovědnost za klimatické záležitosti.
Navíc je zde dostatek prostoru pro finanční inovace zaměřené na transformaciMezi zkoumané oblasti patří nové investiční nástroje v nedostatečně obsloužených zeměpisných oblastech, partnerství veřejného a soukromého sektoru kombinující koncesní a soukromý kapitál, zelené soukromé financování, strategie ekologického dopadu na rozvíjejících se trzích a specifická řešení pro projekty adaptace na změnu klimatu.
„Čistá nula“ v praxi: případ velké společnosti
Teorie nulových čistých emisí se zavádí prostřednictvím konkrétních plánů ve velkých společnostech. Mnoho nadnárodních společností ji přijalo. klimatické plány s mezilehlými cíli pro roky 2025, 2030 a 2040, které zahrnují výrazné snížení přímých a nepřímých emisí a také závazky k neutralizaci zbytkových emisí.
Abychom pochopili, jak to funguje, je užitečné rozlišovat mezi emise rozsahu 1, 2 a 3Emise kategorie 1 jsou přímé emise generované samotnou společností, například spotřebou fosilních paliv v kotlích, vozidlech nebo průmyslových procesech, nebo úniky chladiva. Emise kategorie 2 jsou emise spojené s elektřinou, teplem nebo párou, které společnost nakupuje od třetích stran.
Emise rozsahu 3 jsou rozptýlenější, ale často představují většina uhlíkové stopy firemPatří sem emise vznikající v dodavatelském řetězci – od těžby surovin až po přepravu produktů, které společnost nakupuje – a emise vzniklé v důsledku používání produktů zákazníky, jakož i služebních cest nebo jiných souvisejících prvků.
Některým firmám se již podařilo zkrátit osm z každých deseti tun ekvivalentu CO2 z provozních emisí (Rozsah 1 a 2) díky nákupu elektřiny z obnovitelných zdrojů, zlepšení energetické účinnosti, obnově vozového parku a modernizaci zařízení. Pokud je zahrnut celý hodnotový řetězec (Rozsah 3), celkové snížení může přesáhnout 50 % ve srovnání s výchozím rokem.
Plány na dosažení nulového čistého emisí jsou obvykle strukturovány do tří bloků: Minimalizovat provozní emise, postupně snižovat emise v celém hodnotovém řetězci a neutralizovat zbývající část. prostřednictvím projektů na odstraňování uhlíku. V závěrečných fázích je cílem snížit celkové emise přibližně o 90 % (1, 2 a 3) a zbývajících 10 % neutralizovat pomocí technologických nebo přírodních řešení, která zajistí trvalé ukládání CO2.
V kalendáři mnoha korporací představuje rok 2025 první milník se snížením tržeb blížícím se 90 % oblastí 1 a 2 na klíčových trzích a relevantní škrty v oblasti 3Do roku 2040 je cílem dosáhnout úplné nuly, kdy bude neutralizováno 100 % zbytkových emisí, které nebyly eliminovány přímými redukčními opatřeními.
Specifická rizika investování na rozvíjejících se trzích v plné transformaci
Investování na rozvíjejících se trzích nabízí růstový potenciál, ale s sebou nese další rizika, která se zdůrazňují v kontextu klimatické transformacePochopení těchto faktorů je zásadní pro individuální i profesionální investory, kteří chtějí podpořit dekarbonizaci a zároveň si zachovat obezřetné řízení rizik.
Nejprve je tu kapitálové rizikoHodnota jakékoli investice může kolísat a neexistuje žádná záruka, že jistina bude získána. U fondů, které investují mimo eurozónu nebo v různých měnách, mohou pohyby směnných kurzů zvýšit nebo snížit výnosy v měně investora.
L majetkové cenné papíry Bývají volatilnější než dluhopisy nebo nástroje peněžního trhu. Fondy s fixním výnosem jsou zároveň vystaveny riziku protistrany: možnosti, že subjekt, se kterým má fond transakci (například derivát), nesplní své závazky, což investorům způsobí další ztráty.
Klimatická transformace také zavádí ESG a riziko udržitelnosti Konkrétně regulační změny, uhlíkové daně, environmentální soudní spory nebo poškození pověsti mohou podstatně ovlivnit hodnotu společnosti a v důsledku toho i výkonnost fondu. Ignorování těchto faktorů může vést k vystavení portfolií aktivům, která by mohla prudce znehodnotit.
Dalším aspektem, který je třeba zvážit, je riziko geografické koncentraceMnoho fondů rozvíjejících se trhů se zaměřuje na konkrétní region (Asie, Latinská Amerika, Afrika, východní Evropa), takže nepříznivé politické, ekonomické nebo klimatické události v této oblasti mohou silně ovlivnit celkovou výkonnost investice.
Fondy mohou navíc využívat zajišťovací strategie, aby se pokusily snížit určitá rizika (například kurzová rizika). riziko krytí Problém je v tom, že tyto techniky ne vždy fungují podle očekávání a mohou dokonce omezit zisky, když se trh pohne ve prospěch investora.
Musíme mít také na paměti, inherentní riziko investičních fondůInvestování prostřednictvím fondu s sebou nese jiné náklady, likviditu a strukturu řízení než investování přímo do aktiva. Správce fondu se může setkat se střetem zájmů mezi různými portfolii, ačkoli předpisy vyžadují, aby se všemi fondy a klienty bylo zacházeno spravedlivě.
Konečně, operační riziko To se týká potenciálních selhání počítačových systémů, interních procesů nebo kontrol, které mohou vést k přerušení, chybám v oceňování nebo dokonce finančním ztrátám. V regulovaném prostředí orgány dohledu vyžadují, aby správci aktiv měli robustní plány k minimalizaci těchto rizik, ale ta nikdy zcela nezmizí.
Přechod na nulové čisté emise na rozvíjejících se trzích kombinuje značné klimatické, ekonomické a finanční výzvy, ale také otevírá řadu možností... příležitostí bod země bohaté na zdroje, inovativní společnosti a investoři ochotní dívat se za hranice krátkodobého horizontu. Důkladné pochopení pravidel hry – od skutečného významu nulových čistých emisí až po důležitost kritických kovů, zeleného financování a souvisejících rizik – je klíčem k informovanému rozhodování ve světě, který se, ať se nám to líbí nebo ne, přetváří v dekarbonizaci.